Shein, le géant chinois de la fast-fashion
L’entreprise chinoise espère atteindre, lors de son entrée sur le marché boursier à Hong Kong le 1er septembre, une valorisation de 27 milliards de dollars. C’est très loin des 97 milliards qu’elle valait en 2022, avant que son modèle économique ne soit remis en cause par les responsables politiques en Europe comme aux États-Unis..
Shein, géant chinois de la fast-fashion (mode rapide et bon marché), voit sa valorisation s’effondrer avant son introduction en Bourse. En 2022, l’entreprise était estimée à 97 milliards de dollars, mais elle ne vaut plus que 27 milliards en 2026, soit une baisse de 72 %. Cette chute s’explique par un ralentissement de sa croissance et des pressions sur ses profits. En 2025, ses bénéfices ont même chuté à une perte de 99 millions de dollars au premier trimestre 2026. Le modèle économique de Shein, basé sur des séries ultralimitées et des coûts de production très bas, est aujourd’hui critiqué pour ses impacts sociaux et environnementaux. Les régulateurs et les responsables politiques en Europe et aux États-Unis ont durci le ton, ce qui a fragilisé sa rentabilité.
Shein tente de se relancer en s’introduisant en Bourse à Hong Kong le 1er septembre 2026. L’entreprise espère lever jusqu’à 1,52 milliard d’euros (13,86 milliards de dollars de Hong Kong) en vendant des actions. Cette opération vise une valorisation de 27 milliards de dollars, bien inférieure à ses estimations passées. En 2022, Shein avait déjà échoué à s’introduire à New York et à Londres en raison des critiques contre son modèle économique. Après quatre ans d’attente, elle a obtenu l’autorisation des autorités chinoises pour cette introduction en Asie. Cette stratégie marque un changement géographique pour l’entreprise, qui cherche désormais à séduire les investisseurs asiatiques plutôt qu’occidentaux.
La croissance de Shein a fortement ralenti en 2025, avec une hausse de son chiffre d’affaires limitée à 8 %, contre 20,7 % l’année précédente. Ce ralentissement s’explique par plusieurs facteurs. D’abord, la fin de l’exonération des taxes sur les petits colis en provenance de Chine, introduite par les États-Unis en mai 2025, puis par l’Union européenne à l’été 2026. Ces mesures ont augmenté les coûts des produits Shein sur les marchés occidentaux. Ensuite, les régulateurs et les gouvernements multiplient les pressions réglementaires contre la fast-fashion, jugée néfaste pour l’environnement et les droits des travailleurs. Ces contraintes ont directement impacté les marges de l’entreprise, déjà fragilisées par des coûts de production élevés et une concurrence accrue.
Le modèle de Shein repose sur la production à bas coût de vêtements en série limitée, vendus en ligne à des prix très bas. Cette stratégie, appelée ultra fast-fashion, repose sur des chaînes d’approvisionnement optimisées pour réduire les coûts, souvent au détriment des conditions de travail et de l’impact environnemental. Les critiques pointent notamment l’utilisation massive de matières synthétiques, la surconsommation et les conditions de travail précaires dans les usines partenaires en Chine. Ces pratiques ont provoqué une vague de contestation en Europe et aux États-Unis, où des législations sont mises en place pour limiter l’influence de Shein. En France, le pays est devenu le premier en Europe à cibler spécifiquement ce modèle avec des mesures législatives.
Shein fait face à des obstacles réglementaires majeurs dans les pays occidentaux. Aux États-Unis, la fin de l’exonération des taxes sur les petits colis a directement pénalisé ses ventes. En Europe, l’Union européenne a adopté des mesures similaires, augmentant les coûts des produits Shein. Ces décisions reflètent une volonté politique de réguler la *fast-fashion* pour des raisons environnementales et sociales. Par ailleurs, les tentatives précédentes de Shein pour s’introduire en Bourse à New York et à Londres ont échoué en raison de ces pressions. L’entreprise s’est donc tournée vers Hong Kong, où les régulations sont perçues comme plus favorables. Cependant, même dans cette région, Shein doit composer avec des attentes accrues en matière de transparence et de durabilité.
