La France peut-elle échapper à sa dette ?
Fin septembre, le gouvernement déposera le dernier budget du quinquennat, sans majorité et à quelques mois de la présidentielle. Mais dans un contexte politique et électoral aussi incertain, comment peut-on régler le problème de la dette ?.
En 2024, la France emprunte à des taux d’intérêt aussi élevés qu’en 2008, lors de la crise des subprimes. Cette situation reflète une perte de confiance des investisseurs dans la capacité du pays à rembourser sa dette. La France doit actuellement environ 3 000 milliards d’euros, un montant qui représente près de 110 % de son produit intérieur brut (PIB), un niveau parmi les plus élevés de la zone euro. Une agence de notation financière a récemment confirmé la note de la France, mais a aussi revu à la hausse son déficit public pour 2024, le situant au-dessus des prévisions gouvernementales. Ce déficit correspond à la différence entre les dépenses et les recettes de l’État, et un déficit plus élevé que prévu signifie que la France devra emprunter davantage pour financer ses dépenses courantes.
Le débat sur la dette s’est invité dans la campagne présidentielle à venir, avec des propositions radicales et contrastées. Un candidat a évoqué à plusieurs reprises l’idée de mettre la dette « au frigo », c’est-à-dire de la reporter à plus tard, ou de la « foutre au feu », ce qui pourrait signifier une annulation pure et simple. Ces déclarations illustrent l’incertitude politique actuelle, à quelques mois de l’élection présidentielle et dans un contexte où le gouvernement ne dispose plus de majorité absolue à l’Assemblée nationale. Cette instabilité complique la mise en place de réformes structurelles pour réduire la dette, comme des coupes budgétaires ou des hausses d’impôts.
Le débat s’est récemment déplacé sur le rôle de la Banque centrale européenne (BCE) et de sa politique monétaire. La BCE est l’institution qui gère l’euro et fixe les taux d’intérêt pour les pays de la zone euro. Elle a joué un rôle clé pendant la crise du Covid-19 en achetant massivement de la dette publique des États membres, ce qui a permis de maintenir les taux d’emprunt à un niveau bas. Aujourd’hui, avec la remontée des taux directeurs, la BCE réduit ses achats de dette et les États doivent se financer à des conditions plus coûteuses. Ce changement de politique a relancé les discussions sur la soutenabilité de la dette française et sur les outils dont dispose l’État pour y faire face.
Deux économistes, Jézabel Couppey-Soubeyran et Natacha Valla, ont été interrogées pour éclairer ce sujet complexe. Jézabel Couppey-Soubeyran est maîtresse de conférences en économie à l’Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne et conseillère scientifique à l’Institut Veblen, un think tank spécialisé dans les questions économiques et sociales. Natacha Valla, ancienne directrice générale adjointe chargée de la politique monétaire à la BCE, est aujourd’hui doyenne de l’École du management et de l’innovation de Sciences Po. Leurs analyses portent sur les leviers dont dispose la France pour gérer sa dette, notamment en matière de politique budgétaire, de réformes structurelles et du rôle des banques centrales.
Le gouvernement français prépare le dernier budget du quinquennat, dans un contexte politique et économique particulièrement tendu. Ce budget doit être déposé fin septembre 2024, alors que le pays traverse une période d’incertitude politique, avec une Assemblée nationale sans majorité claire. Les marges de manœuvre pour réduire la dette sont limitées : les dépenses publiques restent élevées, notamment en raison des dépenses sociales et des investissements nécessaires, tandis que les recettes fiscales peinent à suivre. La question de la soutenabilité de la dette se pose donc avec acuité, dans un pays où le débat public oscille entre austérité et relance économique.
