Quel est l’impact des décisions de la Banque centrale européenne sur les ménages modestes ?

En août 2025 et août 2026, l’inflation en France a atteint 2,4 % par an, un niveau bien inférieur au pic de 5,2 % enregistré en 2022 après l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Pour lutter contre cette inflation, la Banque centrale européenne (BCE) a relevé ses taux directeurs à 2,65 % pour le taux de refinancement des banques et 2,5 % pour le taux de dépôt en septembre 2026. Ces taux sont les outils principaux de la BCE pour influencer l’économie. Le taux de refinancement est le coût auquel les banques empruntent de l’argent auprès de la BCE pour prêter ensuite aux ménages et aux entreprises. Une hausse de ces taux rend les crédits plus chers et limite l’accès au crédit, ce qui peut ralentir l’activité économique et, à terme, augmenter le chômage.

Lorsque la BCE augmente ses taux directeurs, les banques répercutent cette hausse sur les crédits qu’elles accordent aux ménages et aux entreprises. Par exemple, le taux d’emprunt des entreprises françaises est passé de 1,08 % en juillet 2021 à 4,42 % en juillet 2023. Pour les ménages, cela signifie des mensualités de crédit immobilier ou à la consommation plus élevées. Les ménages modestes, qui ont souvent recours à l’emprunt pour financer des projets ou des dépenses imprévues, sont particulièrement touchés. Leur capacité à emprunter diminue, ce qui limite leurs possibilités d’investissement ou de consommation, comme l’achat d’une voiture ou la rénovation de leur logement.

L’inflation réduit le pouvoir d’achat des ménages, car les prix des biens et services augmentent plus vite que leurs revenus. En 2023, les 10 % des Français les plus pauvres ont subi une baisse de leur niveau de vie de 1 %, tandis que les prix progressaient. Les ménages modestes, qui disposent de peu ou pas d’épargne, sont les plus vulnérables à cette situation. Ils ne peuvent pas compenser la hausse des prix en puisant dans leurs économies et n’ont pas accès à des crédits pour maintenir leur niveau de vie. La BCE, en cherchant à stabiliser les prix, limite cette dégradation du pouvoir d’achat, mais ne peut pas compenser totalement les effets de l’inflation sur les revenus.

La politique monétaire de la BCE influence aussi le marché du travail. Une hausse des taux directeurs rend les crédits plus chers pour les entreprises, ce qui les incite à réduire leurs investissements et leurs embauches. Entre le dernier trimestre 2024 et le deuxième trimestre 2026, le taux de chômage des jeunes de 15 à 24 ans en France est passé de 16,6 % à 21,6 %, une augmentation de 5 points, alors que le taux de chômage global n’a progressé que de 0,8 %. Les ménages modestes, et notamment les jeunes, sont les plus exposés à cette précarité accrue, car ils sont souvent les premiers à perdre leur emploi en période de ralentissement économique.

La politique monétaire de la BCE a aussi des effets sur le patrimoine des ménages. Par exemple, des taux d’emprunt historiquement bas en 2021 (1,06 %) ont favorisé la demande de logements, faisant augmenter leur prix de 6,4 % sur un an au troisième trimestre 2022. Cependant, les ménages modestes, qui possèdent peu de patrimoine (moins de 40 000 € pour 30 % d’entre eux), ne bénéficient pas de cette hausse des prix immobiliers. Leur épargne, souvent placée sur des livrets d’épargne réglementée, ne prend pas de valeur. Ainsi, les décisions de la BCE peuvent creuser les inégalités de patrimoine entre les ménages aisés, propriétaires de biens immobiliers, et les ménages modestes, dont le patrimoine reste stable ou diminue.