1 650 milliards de dette : l’explosion de la bulle IA n’a jamais fait aussi peur

Cinq des plus grandes entreprises technologiques au monde – Alphabet (Google), Amazon, Meta (Facebook), Oracle et Microsoft – accumulent ensemble une dette cachée de 1 650 milliards d’euros. Cette somme, révélée par une enquête du Nikkei Asia en septembre 2026, dépasse largement les estimations précédentes. Ces entreprises, souvent présentées comme les leaders de la révolution de l’intelligence artificielle (IA), financent leurs investissements massifs en infrastructures et en recherche non pas avec leurs bénéfices, mais en empruntant massivement. Par exemple, Oracle ne disposerait plus que de 9 % de sa trésorerie disponible en 2026, un niveau critique qui interroge sur sa capacité à faire face à un ralentissement économique. Cette situation illustre une dépendance accrue à l’endettement pour soutenir la course à l’IA, alors que les revenus générés par ces technologies ne suivent pas toujours au même rythme.

En 2025, les cinq géants de l’IA ont émis pour 28 milliards de dollars d’obligations sur le marché américain, un mécanisme d’emprunt pour financer leurs projets. Ce montant pourrait encore augmenter en 2026, signe que même les entreprises les plus riches peinent à autofinancer leurs ambitions. Alphabet (Google), par exemple, a levé 25,5 milliards de dollars en février 2026, une opération exceptionnelle pour une entreprise habituellement peu endettée. Ces emprunts obligataires permettent de financer des infrastructures coûteuses comme les data centers, ces centres de données géants qui hébergent les serveurs nécessaires au fonctionnement des outils d’IA. Ces infrastructures consomment d’énormes quantités d’énergie et d’eau, ce qui alourdit encore les coûts à long terme.

Les économistes s’interrogent sur l’existence d’une bulle spéculative autour de l’IA, comparable à celle de la bulle internet des années 2000. Une bulle spéculative se forme lorsque les investisseurs surévaluent la valeur d’un secteur en misant sur une croissance future qui ne se concrétise pas. Dans le cas de l’IA, les dépenses massives des géants de la tech reposent sur l’espoir de profits futurs, mais aucun retour sur investissement n’est garanti à court terme. Jean-Paul Betbeze, économiste cité par Le Parisien, souligne que contrairement à la crise des subprimes de 2008, la dette actuelle est adossée à des actifs tangibles comme les serveurs ou les réseaux de fibre optique. Cependant, un ralentissement de la croissance de l’IA pourrait entraîner une correction brutale des valorisations boursières, pénalisant les investisseurs les plus exposés.

Si la bulle IA éclatait, les conséquences seraient multiples. Une correction boursière violente frapperait en premier les entreprises les plus endettées, comme Oracle. Ensuite, tout un écosystème dépendant des géants de l’IA serait touché : les start-up spécialisées dans l’IA, moins capitalisées, verraient leurs financements s’assécher, entraînant des faillites en cascade. Les projets de data centers en cours, y compris en Europe, pourraient être ralentis ou abandonnés, avec des suppressions d’emplois dans la construction et l’exploitation. Pour les consommateurs, cela se traduirait par des fonctionnalités IA moins performantes, des abonnements plus chers et des innovations ralenties. Les géants de la tech, bien que toujours rentables grâce à d’autres activités (publicité, e-commerce), devraient réduire leurs ambitions en matière d’IA pour limiter les pertes.