La Russie s'enfonce dans un déficit budgétaire de plus en plus difficile à dissimuler

En juin 2026, la Russie affiche un léger excédent budgétaire mensuel, mais le déficit cumulé sur les six premiers mois de l'année atteint 5 700 milliards de roubles, soit 62,5 milliards d'euros, en hausse de 70 % par rapport à la même période en 2025.

Ce déséquilibre s’explique principalement par une augmentation rapide des dépenses publiques, notamment militaires, qui représentent désormais une part exceptionnelle du budget fédéral.

La Banque centrale de Russie (BCR) surveille cette situation avec prudence, car elle craint qu’une baisse trop rapide des taux d’intérêt n’aggrave l’inflation et les déséquilibres économiques.

Après plusieurs réductions successives de son taux directeur, la BCR n’a abaissé ce taux que de 0,25 point en juin 2026, le portant à 14,25 %, contre 21 % un an plus tôt.

Pour faire face à la crise budgétaire, le gouvernement russe a adopté une loi permettant au ministère des Finances d’ajuster plus librement les dépenses, les emprunts et le niveau de déficit, sans toujours passer par un contrôle parlementaire.

Cette mesure réduit la transparence des finances publiques et rend les prévisions économiques moins fiables pour les entreprises et les investisseurs.

Selon le média The Insider, cette opacité complique l’évaluation réelle des finances russes et augmente l’imprévisibilité du pays.

Les revenus issus du pétrole et du gaz, traditionnellement une source majeure de financement, ne suffisent plus à compenser les dépenses croissantes.

Les recettes pétrolières et gazières de la Russie ont chuté de 23 % au premier semestre 2026 par rapport à la même période en 2025, passant de 3 700 milliards de roubles (40,5 milliards d’euros) à un montant inférieur.

Cette diminution s’explique par une baisse temporaire des prix du pétrole, malgré les tensions géopolitiques.

Pour compenser cette perte de revenus, le gouvernement russe augmente la pression fiscale sur l’économie intérieure, notamment en relevant la TVA.

Cependant, cette stratégie ne parvient pas à masquer le ralentissement économique global du pays.

Au premier semestre 2026, la croissance du PIB russe n’a atteint que 0,2 %, un niveau très faible qui reflète un ralentissement économique marqué.

Plusieurs secteurs clés, comme la construction, les transports ou l’industrie métallurgique, sont en recul.

Les investissements ont chuté de 14,3 % sur un an, ce qui annonce une baisse des capacités de production futures.

Parallèlement, la rentabilité des entreprises russes se dégrade : en 2026, 35 % des entreprises sont déficitaires, contre 31 % en 2025 et 30 % en 2024.

L’État, de son côté, continue d’augmenter les prélèvements fiscaux sur les entreprises, aggravant leurs difficultés.

La guerre en Ukraine est la principale cause des déséquilibres budgétaires russes.

En 2026, 46 % des dépenses fédérales du premier trimestre étaient consacrées à l’effort militaire, contre seulement 22 % en 2022.

Pour masquer l’ampleur réelle de ces dépenses, le gouvernement les répartit dans des catégories budgétaires annexes, comme les politiques sociales ou les dépenses classifiées, ce qui rend leur évaluation difficile.

Malgré ces subterfuges, le déficit persiste, et le Kremlin devra puiser dans ses réserves pour le financer.

La gestion des finances publiques devient de plus en plus coûteuse et imprévisible, ce qui inquiète les marchés et les entreprises.

La Bourse de Moscou a perdu 20 % de sa valeur en trois mois, reflétant l’inquiétude des investisseurs face à la dégradation des finances publiques russes.

Le problème ne réside pas seulement dans le niveau du déficit, mais aussi dans l’absence de communication claire de Moscou sur la manière de le financer.

Les entreprises et les investisseurs manquent de visibilité pour planifier leurs activités, ce qui aggrave l’incertitude économique.

La Russie n’est pas encore en crise budgétaire ouverte, mais la situation devient de plus en plus difficile à gérer et à anticiper.